Name: Chuyên gia kinh tế Sajjid Chinoy của JPMorgan về những nguy cơ lớn nhất của Ấn Độ từ xung đột Iran kéo dài (JPMorgan Economist Sajjid Chinoy on India’s Biggest Dangers from an Extended Iran Conflict)
Uploaded: 2026-03-06T21:35:36.000Z
Duration: 8 min 11 s
Description: Thousands of YouTube videos with English-Chinese subtitles! Now you can learn to understand native speakers, expand your vocabulary, and improve your pronunciation...

Rất vui được giữ quan điểm đó.

I mean, given what we're seeing in the markets right now, a reassessment of risk and perhaps this war could be longer than you think.

Ý tôi là, với những gì chúng ta đang thấy trên thị trường hiện nay, việc đánh giá lại rủi ro và có lẽ cuộc chiến này có thể kéo dài hơn bạn nghĩ.

Tôi nghĩ đó là điểm mấu chốt.

Thời gian kéo dài là yếu tố then chốt ở đây.

I think there's enough buffers that the global economy has to get through a week or two weeks.

Tôi nghĩ có đủ bộ đệm để kinh tế toàn cầu có thể vượt qua một hoặc hai tuần.

If this were to go on for weeks and months, then of course it represents a big macro shock.

Nếu điều này kéo dài hàng tuần và hàng tháng, thì tất nhiên nó sẽ gây ra một cú sốc vĩ mô lớn.

I think the key constraint in the near term or the binding constraint is going to be storage facilities in each of these oil producers.

Tôi nghĩ ràng buộc chính trong ngắn hạn hoặc ràng buộc chính sẽ là các cơ sở lưu trữ ở mỗi nhà sản xuất dầu này.

It's because once you hit the storage constraint, that production begins to shut down.

Bởi vì một khi bạn chạm đến ràng buộc lưu trữ, việc sản xuất sẽ bắt đầu dừng lại.

And then when production shuts down, then you have a longer impact on higher global oil prices.

Và rồi khi sản xuất dừng lại, bạn sẽ có tác động lâu hơn đến giá dầu toàn cầu cao hơn.

We shouldn't forget that before the conflict started, the crude market was in a structural excess supply.

Chúng ta không nên quên rằng trước khi xung đột bắt đầu, thị trường dầu thô đang ở tình trạng dư cung cấu trúc.

Our estimate was crude would go to $60 or below this year in an environment where growth is quite strong.

Ước tính của chúng tôi là dầu thô sẽ xuống 60 đô la hoặc thấp hơn trong năm nay trong một môi trường tăng trưởng khá mạnh mẽ.

So we're seeing a large geopolitical risk premium.

Vì vậy, chúng ta đang thấy một phụ trội rủi ro địa chính trị lớn.

And so if this were to abate in a few weeks, even, we expect by the second half of the year, crude goes back the gravitational forces again back to 60 or 65.

Và vì vậy, nếu điều này giảm bớt trong vài tuần, chúng tôi kỳ vọng vào nửa cuối năm, dầu thô sẽ quay trở lại lực hấp dẫn trở lại mức 60 hoặc 65.

So the duration, the key here is how long will this continue in the medium term and more importantly in the near term when the storage become a binding constraint in different countries.

Vì vậy, thời gian kéo dài, điều quan trọng ở đây là nó sẽ tiếp tục trong bao lâu ở trung hạn và quan trọng hơn là ở ngắn hạn khi kho lưu trữ trở thành một ràng buộc chính ở các quốc gia khác nhau.

For some countries it's four days, for some countries it's 15 days.

Đối với một số quốc gia là bốn ngày, đối với một số quốc gia là 15 ngày.

This could become nonlinear quite quickly.

Điều này có thể trở nên phi tuyến tính khá nhanh chóng.

Vì vậy, bạn nói về thời gian kéo dài.

Có thể là vài tuần, có thể là vài tháng.

Trump has already said four to five weeks.

Trump đã nói là từ bốn đến năm tuần.

I mean, at what stage, at what duration would you be worried?

Ý tôi là, ở giai đoạn nào, với thời gian kéo dài bao lâu thì ông sẽ lo lắng?

I'd worry if we go beyond two weeks from a.

Tôi sẽ lo lắng nếu chúng ta vượt quá hai tuần kể từ a.

Purely from a market, from an oil price market.

Hoàn toàn từ thị trường, từ thị trường giá dầu.

So this is going to present a shock to the region for sure.

Vì vậy, điều này chắc chắn sẽ gây ra một cú sốc cho khu vực.

You know, in terms of remittances, in terms of, you know, tourism.

Bạn biết đấy, về kiều hối, về du lịch.

The question is, does this proliferate to the broader economy and the transmission mechanism from the Middle east to the global economy is oil prices.

Câu hỏi đặt ra là, liệu điều này có lan sang nền kinh tế rộng lớn hơn và cơ chế truyền dẫn từ Trung Đông sang kinh tế toàn cầu là giá dầu hay không.

So 15 day, you know, 15 days from now, if there is no let up in things and you start getting very sharp increases in production cuts, then the lingering effect on oil prices even beyond when this conflict ends will be longer.

Vì vậy, 15 ngày, bạn biết đấy, 15 ngày kể từ bây giờ, nếu mọi thứ không giảm bớt và bạn bắt đầu thấy việc cắt giảm sản xuất tăng mạnh, thì ảnh hưởng kéo dài đến giá dầu, ngay cả sau khi cuộc xung đột này kết thúc, sẽ còn lâu hơn.

And I think therefore the next two or three weeks becomes really crucial.

Và tôi nghĩ do đó, hai hoặc ba tuần tới sẽ thực sự quan trọng.

You talk about how it depends on countries and the buffers that they have.

Bạn nói về việc nó phụ thuộc vào các quốc gia và bộ đệm mà họ có.

What would it take for this to impact the world, for it to be, to be leading to a global inflation issue?

Điều gì sẽ xảy ra để điều này ảnh hưởng đến thế giới, để nó dẫn đến vấn đề lạm phát toàn cầu?

Yeah, I think that will take, you know, crude going up into triple digits and it's not just going up on impact, right?

Vâng, tôi nghĩ điều đó sẽ cần, bạn biết đấy, dầu thô tăng lên ba con số và nó không chỉ tăng lên do tác động, đúng không?

I think the key is it's not so much the price, it's the price times how long it stays there.

Tôi nghĩ điều quan trọng là không phải là giá cả, mà là giá nhân với thời gian nó ở đó.

If it stays there for a week, week, the world can get through this.

Nếu nó ở đó một tuần, một tuần, thế giới có thể vượt qua điều này.

If it stays there for several months, then there are different impacts.

Nếu nó ở đó trong vài tháng, thì sẽ có những tác động khác nhau.

First is you get a purchasing power squeeze on households because inflation will go up and then central banks would be much less inclined to look through the shock because it won't be a matter of a few days or a few weeks.

Đầu tiên là sức mua của các hộ gia đình bị siết chặt vì lạm phát sẽ tăng và sau đó các ngân hàng trung ương sẽ ít có xu hướng bỏ qua cú sốc vì đó sẽ không còn là vấn đề của vài ngày hay vài tuần nữa.

They'll worry that this will affect inflation expectations.

Họ sẽ lo lắng rằng điều này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát.

So I think, you know, once you get past a few weeks of oil remains elevated for several weeks or months, then we get into this having an impact on global growth.

Vì vậy, tôi nghĩ, bạn biết đấy, một khi bạn vượt qua vài tuần dầu vẫn ở mức cao trong vài tuần hoặc vài tháng, thì chúng ta sẽ thấy điều này ảnh hưởng đến tăng trưởng toàn cầu.

The good thing about Asia cinder where we're sitting is the starting points are quite favorable.

Điều hay về châu Á, nơi chúng ta đang ngồi, là điểm khởi đầu khá thuận lợi.

Inflation in this region has been very benign, right?

Lạm phát trong khu vực này rất ổn định, đúng không?

Almost too benign in some countries that core inflation is too low, reflecting slack in the region.

Gần như quá ổn định ở một số quốc gia, lạm phát cốt lõi quá thấp, phản ánh sự trì trệ trong khu vực.

Part of this is because Chinese disinflationary forces in Asia now that's a good thing because when inflation is much below target, central banks have a little bit of room to work with before crude pushes inflation up a B.

Một phần là do các lực giảm phát của Trung Quốc ở châu Á, điều này là tốt vì khi lạm phát thấp hơn nhiều so với mục tiêu, các ngân hàng trung ương có một chút dư địa để hành động trước khi dầu thô đẩy lạm phát lên.

Even current accounts and external imbalances, which is the other area this will impact, right?

Ngay cả cán cân vãng lai và mất cân đối bên ngoài, đó là lĩnh vực khác mà điều này sẽ ảnh hưởng đến, đúng không?

If you're a current account surplus kind of account deficit country, are in much better shape.

Nếu bạn là quốc gia thặng dư cán cân vãng lai hay thâm hụt cán cân vãng lai, thì tình hình tốt hơn nhiều.

You look at the North Asian economies, Korea's and Taiwan's, they've had surging tech exports, right?

Bạn nhìn vào các nền kinh tế Đông Á, Hàn Quốc và Đài Loan, họ có xuất khẩu công nghệ tăng vọt, đúng không?

So the current account surplus is very large.

Vì vậy, thặng dư cán cân vãng lai rất lớn.

If it means higher net crude imports, means higher LNG imports, you've got buffers to work with.

Nếu điều đó có nghĩa là nhập khẩu dầu thô ròng cao hơn, có nghĩa là nhập khẩu LNG cao hơn, bạn có các bộ đệm để sử dụng.

India and Indonesia, both current account deficit economies.

Ấn Độ và Indonesia, cả hai đều là các nền kinh tế thâm hụt cán cân vãng lai.

India's current account deficit less than 1% of GDP.

Thâm hụt cán cân vãng lai của Ấn Độ dưới 1% GDP.

So the starting points at least for Asia, both from external imbalances and inflation is quite favorable.

Vì vậy, điểm khởi đầu ít nhất đối với châu Á, cả về mất cân đối bên ngoài và lạm phát đều khá thuận lợi.

Inflation is benign precisely because oil has been pretty cheap.

Lạm phát ở mức thấp chính là nhờ giá dầu khá rẻ.

And you talk about the buffer, how much buffer?

Và bạn nói về bộ đệm, có bao nhiêu bộ đệm?

If oil remains sustained at 90 bucks a barrel, which is possible, of course that's going to matter.

Nếu giá dầu duy trì ở mức 90 đô la một thùng, điều này hoàn toàn có thể xảy ra, tất nhiên điều đó sẽ có ý nghĩa.

But I think inflation has been benign beyond just oil pricing.

Nhưng tôi nghĩ lạm phát ở mức thấp còn vượt ra ngoài việc định giá dầu.

Một là hàng hóa đã được kiểm soát.

The second is on goods prices, fine goods prices.

Yếu tố thứ hai là giá hàng hóa, giá hàng hóa tinh.

China has imposed a large disinflationary impact on the rest of the region.

Trung Quốc đã tạo ra tác động giảm phát lớn lên phần còn lại của khu vực.

And the fact is many of these Asian economies have not caught up to their pre pandemic but which means they're slack.

Và thực tế là nhiều nền kinh tế châu Á này chưa phục hồi về mức trước đại dịch, điều đó có nghĩa là họ đang có độ trễ.

And that's meant inflation has been has been low.

Và điều đó có nghĩa là lạm phát đã ở mức thấp.

But you're right, if oil is at 90 for several weeks and months.

Nhưng bạn nói đúng, nếu giá dầu duy trì ở mức 90 đô la trong vài tuần và vài tháng.

Of course we have a problem, but we've got a long way to go before we get there.

Tất nhiên chúng ta sẽ gặp vấn đề, nhưng còn một chặng đường dài để đi trước khi chúng ta đến đó.

And China, how far can China provide that buffer?

Và Trung Quốc, Trung Quốc có thể cung cấp bộ đệm đó đến đâu?

We know that China has enough capacity of oil to last, I think weeks.

Chúng ta biết rằng Trung Quốc có đủ năng lực dự trữ dầu, tôi nghĩ là đủ dùng trong vài tuần.

Tôi không chắc về con số chính xác.

Trung Quốc có thể cung cấp bộ đệm cho châu Á không?

If it's stable in China, it could be relatively stable for the.

Nếu ổn định ở Trung Quốc, nó có thể tương đối ổn định cho khu vực.

There are buffers that different countries in Asia have.

Có những bộ đệm mà các quốc gia khác nhau ở châu Á có.

You know, there's some thought that will Asia be more reliant on Russian crude?

Bạn biết đấy, có một số suy nghĩ rằng liệu châu Á có phụ thuộc nhiều hơn vào dầu thô của Nga không?

Will that be a possibility going forward if physical crude can't move from the Strait foremost towards Asia?

Liệu đó có phải là một khả năng trong tương lai nếu dầu thô vật chất không thể di chuyển từ Eo biển Malacca về phía châu Á không?

Vì vậy, có nhiều mức độ khác nhau.

I think the question is for a few weeks you can juggle around the pieces.

Tôi nghĩ câu hỏi là trong vài tuần, bạn có thể xoay sở các mảnh ghép.

If those, if this goes beyond a month, then we're talking about meaningful production cuts and countries getting impacted.

Nếu những điều đó, nếu điều này kéo dài hơn một tháng, thì chúng ta đang nói về việc cắt giảm sản xuất có ý nghĩa và các quốc gia bị ảnh hưởng.

So I think the next three or four weeks becomes really important.

Vì vậy, tôi nghĩ ba hoặc bốn tuần tới trở nên thực sự quan trọng.

Ấn Độ có rủi ro lớn nhất không?

Well, India is a very large oil importer and so yes, mechanically the impact on the current account deficit is large.

Vâng, Ấn Độ là nhà nhập khẩu dầu rất lớn và vì vậy, về mặt cơ học, tác động đến thâm hụt tài khoản vãng lai là rất lớn.

Nhưng một lần nữa, điểm khởi đầu rất quan trọng.

India's current account deficit, a sustainable level, is considered about 2 1/2% of GDP.

Thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ, ở mức bền vững, được xem là khoảng 2,5% GDP.

We're going to end this year at below 1% of GDP, number one.

Chúng ta sẽ kết thúc năm nay ở mức dưới 1% GDP, thứ nhất.

Thứ hai, lạm phát của Ấn Độ ở mức 2%.

And most of all, there's a huge stockpile of foreign exchange reserves.

Và quan trọng nhất, có một lượng dự trữ ngoại hối khổng lồ.

So I think the broader issue is after 2013, emerging markets have been working systematically to improve macro frameworks.

Vì vậy, tôi nghĩ vấn đề lớn hơn là sau năm 2013, các thị trường mới nổi đã làm việc một cách có hệ thống để cải thiện các khuôn khổ vĩ mô.

Precisely because we're in this shock prone environment where, you know, one shock hasn't abated and another one's upon us.

Chính xác là vì chúng ta đang ở trong môi trường dễ xảy ra cú sốc, nơi mà, bạn biết đấy, một cú sốc chưa giảm bớt và một cú sốc khác đã ập đến.

And the shock that could come next is a very strong dollar.

Và cú sốc có thể đến tiếp theo là một đồng đô la rất mạnh.

We're already seeing some unraveling of the Asian currency.

Chúng ta đã thấy một số đồng tiền châu Á đang suy yếu.

We've had central banks having to step in, intervene and prop up their own currencies.

Các ngân hàng trung ương đã phải can thiệp, hành động để hỗ trợ đồng tiền của chính họ.

Indonesia là một ví dụ điển hình.

Chúng ta nên lo lắng đến mức nào?

Một lần nữa, khu vực này có dự trữ.

But the worry, as you said, is if this goes on for longer and you get correlated shocks.

Nhưng mối lo ngại, như bạn đã nói, là nếu điều này kéo dài hơn và bạn gặp phải những cú sốc có tương quan với nhau.

Vậy đâu là những mối tương quan ở đây?

Crude goes up, there's uncertainty, risk of inflation, gold goes up because many countries import gold as well.

Dầu thô tăng, có sự bất ổn, rủi ro lạm phát, vàng tăng vì nhiều quốc gia cũng nhập khẩu vàng.

And both are up, both are up and both affect the current accounts of if you're a current account deficit economy like India, it affects your current account and then you're relying on capital flows to finance the current account.

Và cả hai đều tăng, cả hai đều tăng và cả hai đều ảnh hưởng đến cán cân vãng lai của một nền kinh tế thâm hụt cán cân vãng lai như Ấn Độ, nó ảnh hưởng đến cán cân vãng lai của bạn và sau đó bạn phụ thuộc vào dòng vốn để tài trợ cho cán cân vãng lai.

But if the dollar is stronger, then those capital flows are also questionable.

Nhưng nếu đồng đô la mạnh hơn, thì những dòng vốn đó cũng đáng nghi ngờ.

So this is where buffers matter and this is where good macro frameworks matter.

Vì vậy, đây là lúc bộ đệm phát huy tác dụng và đây là lúc các khuôn khổ vĩ mô tốt phát huy tác dụng.

Chuyên gia kinh tế Sajjid Chinoy của JPMorgan về những nguy cơ lớn nhất của Ấn Độ từ xung đột Iran kéo dài (JPMorgan Economist Sajjid Chinoy on India’s Biggest Dangers from an Extended Iran Conflict)