Name: Tại sao lãi suất mất nhiều thời gian để ảnh hưởng đến nền kinh tế (Why Interest Rates Take So Long To Affect The Economy)
Uploaded: 2026-03-30T01:55:57.000Z
Duration: 8 min 27 s
Description: Thousands of YouTube videos with English-Chinese subtitles! Now you can learn to understand native speakers, expand your vocabulary, and improve your pronunciation...

The Federal Reserve can influence the cost of living, and a whole lot more.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến chi phí sinh hoạt và nhiều thứ khác nữa.

Họ làm điều đó bằng cách đặt ra lãi suất.

And they only have one interest rate they control.

Và họ chỉ có một lãi suất mà họ kiểm soát.

You push this interest rate, and then you just sort of watch.

Bạn điều chỉnh lãi suất này, rồi bạn cứ thế theo dõi.

And we have to do that in a world where policy works with long and variable lags.

Và chúng ta phải làm điều đó trong một thế giới mà chính sách hoạt động với độ trễ dài và biến đổi.

When they say monetary policy operates with a long and variable lag, what they are saying is economists speak for, "We have no idea." Unexpected interest rate increases can slow the economy down for a long time, 12 years, according to one estimate.

Khi họ nói chính sách tiền tệ hoạt động với độ trễ dài và biến đổi, điều họ đang nói là ngôn ngữ của các nhà kinh tế học, nghĩa là "Chúng tôi không biết." Việc tăng lãi suất bất ngờ có thể làm chậm lại nền kinh tế trong một thời gian dài, 12 năm, theo một

So it takes time for these policy decisions to show up.

Vì vậy, cần có thời gian để các quyết định chính sách này thể hiện ra.

Nó có thể không ập đến cùng một lúc,

but the longer rates stay elevated, the more you're going to feel those effects.

nhưng lãi suất càng duy trì ở mức cao, bạn càng cảm nhận rõ những tác động đó.

I think you still have this question about the lags.

Tôi nghĩ bạn vẫn còn băn khoăn về độ trễ.

Are we past peak tightening and peak lags, or are the impacts of 5 and 3/8 funds rates still to be felt?

Chúng ta đã qua đỉnh điểm thắt chặt và đỉnh điểm độ trễ, hay tác động của lãi suất quỹ 5 và 3/8 vẫn chưa được cảm nhận?

That's making the Fed's job more complicated.

Điều đó khiến công việc của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trở nên phức tạp hơn.

That also does mean that they might be moving and switching direction more quickly than one might imagine.

Điều đó cũng có nghĩa là họ có thể thay đổi và chuyển hướng nhanh hơn người ta tưởng.

What are the long and variable lags on the minds of U.S.

Độ trễ dài và biến đổi đang ám ảnh các nhà kinh tế học Hoa Kỳ,

economists, and what do they mean for your finances?

và chúng có ý nghĩa gì đối với tài chính cá nhân của bạn?

The Fed's leaders often remind the public that monetary policy works with long and variable lags.

Các nhà lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thường nhắc nhở công chúng rằng chính sách tiền tệ hoạt động với độ trễ dài và biến đổi.

It means while it's long, it's also probably unpredictable.

Nó có nghĩa là mặc dù nó dài, nhưng nó cũng có thể khó đoán.

Long lags basically means monetary policy is not instantaneous.

Độ trễ dài về cơ bản có nghĩa là chính sách tiền tệ không tức thời.

Number one, globalization has affected the Fed.

Thứ nhất, toàn cầu hóa đã tác động đến Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.

Part of what used to just happen in the U.S. is now getting spread across the whole globe.

Một phần những gì trước đây chỉ xảy ra ở Hoa Kỳ giờ đây đã lan rộng ra toàn cầu.

To get any big impact, you got to do more of it,

Để có bất kỳ tác động lớn nào, bạn phải làm nhiều hơn,

và phải mất nhiều thời gian hơn để điều đó xảy ra.

The second thing that's going on is this isn't your father's economy.

Điều thứ hai đang diễn ra là đây không phải là nền kinh tế của cha bạn.

It's harder to slow down people who want to go out and have a drink at the bar.

Khó hơn để làm chậm những người muốn ra ngoài và uống một ly ở quán bar.

That's something where the Fed's working to slow down that service sector, and that's where the inflation remains.

Đó là điều mà Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang nỗ lực để làm chậm khu vực dịch vụ đó, và đó là nơi lạm phát vẫn còn.

Next is the variable part of the statement.

Tiếp theo là phần biến đổi của tuyên bố.

The variable part of the lag has to do, I think, with the initial position of the business and consumer sector.

Tôi nghĩ phần độ trễ biến đổi có liên quan đến vị trí ban đầu của khu vực doanh nghiệp và người tiêu dùng.

In this case, it can be variable because you have the stronger balance sheets, the fact that consumers did have additional savings that we wouldn't have expected if they had continued to save at the same pre-COVID rate.

Trong trường hợp này, nó có thể biến đổi vì bạn có bảng cân đối kế toán mạnh hơn, thực tế là người tiêu dùng có thêm tiền tiết kiệm mà chúng ta sẽ không mong đợi nếu họ tiếp tục tiết kiệm với tốc độ trước COVID như cũ.

And so that's giving some more insulation in terms of their need to borrow.

Và điều đó mang lại thêm sự bảo vệ về nhu cầu vay mượn của họ.

That's an example of why this cycle might be different in terms of when those lags hit versus prior cycles.

Đó là một ví dụ về lý do tại sao chu kỳ này có thể khác biệt về thời điểm những độ trễ đó xảy ra so với các chu kỳ trước.

Other explanations include the overhead cost of responding to policy changes, sticky prices and wages, the use of contracts in business, or plain old-fashioned habits that are hard to break.

Các lời giải thích khác bao gồm chi phí cố định khi phản ứng với những thay đổi chính sách, giá cả và tiền lương cứng nhắc, việc sử dụng hợp đồng trong kinh doanh, hoặc những thói quen cũ khó thay đổi.

So we have just a number of dynamics going on in the U.S.

Vì vậy, chúng ta có một số động lực đang diễn ra ở Hoa Kỳ.

economy that create some uncertainties to exactly how long does it take for all the effects to be felt.

nền kinh tế tạo ra một số sự không chắc chắn về việc chính xác thì mất bao lâu để tất cả các tác động được cảm nhận.

Basically, recognize that our economy has some sectors that have very long-term debt that's outstanding,

Về cơ bản, hãy nhận ra rằng nền kinh tế của chúng ta có một số lĩnh vực có các khoản nợ dài hạn đang tồn đọng,

và giá đó được đặt ra hôm nay.

There are papers that are starting to appear now that say full effect of an interest rate hike can be a decade or more has everything to do with that dynamic.

Có những bài báo bắt đầu xuất hiện bây giờ nói rằng tác động đầy đủ của việc tăng lãi suất có thể kéo dài một thập kỷ hoặc hơn, điều này có liên quan đến động lực đó.

Some believe the Fed decisions may be rippling through the economy more quickly since the financial crash of 2009.

Một số người tin rằng các quyết định của Fed có thể đang lan tỏa khắp nền kinh tế nhanh hơn kể từ sau vụ sụp đổ tài chính năm 2009.

Everything that we know about modern financial transactions suggests that lag is shorter than it used to be.

Mọi thứ chúng ta biết về các giao dịch tài chính hiện đại đều cho thấy độ trễ ngắn hơn so với trước đây.

The Fed is actively trying to get their policy understood in advance, so they're trying to accelerate that process.

Fed đang tích cực cố gắng để các chính sách của họ được hiểu trước, vì vậy họ đang cố gắng đẩy nhanh quá trình đó.

40 or 50 years ago, it was unheard of for the Fed to be this transparent.

Cách đây 40 hoặc 50 năm, việc Fed minh bạch như vậy là điều chưa từng có.

And so by being more transparent, maybe you make the time frame shorter.

Và vì vậy, bằng cách minh bạch hơn, có lẽ bạn sẽ rút ngắn được khung thời gian.

And we've seen this cycle where the stock market moved more quickly, in some cases more slowly, in other cases.

Và chúng ta đã thấy chu kỳ này, nơi thị trường chứng khoán biến động nhanh hơn, trong một số trường hợp chậm hơn, trong những trường hợp khác.

So this question of variability comes into play, as in how long it's going to take.

Vì vậy, câu hỏi về tính biến đổi này sẽ xuất hiện, như việc mất bao lâu để điều đó xảy ra.

We think it's a long time, but sometimes it can be faster, sometimes it can be shorter.

Chúng tôi nghĩ rằng nó sẽ mất một thời gian dài, nhưng đôi khi nó có thể nhanh hơn, đôi khi nó có thể ngắn hơn.

The nature of the U.S. economy has changed.

Bản chất của nền kinh tế Hoa Kỳ đã thay đổi.

That doesn't necessarily make it a problem.

Điều đó không nhất thiết làm cho nó trở thành một vấn đề.

It just means that one has to understand that the Fed, they may look like they're being inconsistent when, in fact, what they're doing is reacting to a changed outlook.

Nó chỉ có nghĩa là người ta phải hiểu rằng Fed, họ có thể trông có vẻ không nhất quán, trong khi thực tế, họ đang phản ứng với một triển vọng đã thay đổi.

Financial markets, in many ways, they move faster than ever just given how easy it is to transmit information today.

Thị trường tài chính, theo nhiều cách, chúng di chuyển nhanh hơn bao giờ hết chỉ vì việc truyền tải thông tin ngày nay dễ dàng như thế nào.

While the information may transmit very quickly, it still takes time for the effects of higher or lower interest rates to impact actual economic activity and those borrowing decisions.

Mặc dù thông tin có thể truyền đi rất nhanh, nhưng vẫn mất thời gian để tác động của lãi suất cao hơn hoặc thấp hơn ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế thực tế và các quyết định vay mượn đó.

The layoffs and corporate bankruptcy waves of 2023 indicate that interest rates may already be at work.

Làn sóng sa thải và phá sản doanh nghiệp năm 2023 cho thấy lãi suất có thể đã có tác dụng.

For example, most major banks are letting go sizable chunks of their staff.

Ví dụ, hầu hết các ngân hàng lớn đều đang cắt giảm đáng kể số lượng nhân viên của họ.

Nhưng Fed không có lựa chọn nào khác.

And it has said very clearly, "It is our job to get inflation under control,

Và họ đã nói rất rõ ràng: "Công việc của chúng tôi là kiểm soát lạm phát,

and we are going to keep at it until we do." And that involves some bad news on a fairly regular basis.

và chúng tôi sẽ tiếp tục làm điều đó cho đến khi đạt được mục tiêu." Điều này bao gồm một số tin xấu diễn ra khá thường xuyên.

Some experts think that will only have mixed effects on productivity.

Một số chuyên gia cho rằng điều đó sẽ chỉ có tác động trái chiều đến năng suất.

Productivity can come through a lot of different channels.

Năng suất có thể đến từ nhiều kênh khác nhau.

One is more investment, so workers have better tools at their disposal.

Một là đầu tư nhiều hơn, vì vậy người lao động có công cụ tốt hơn trong tay.

And so from the extent that you do have higher financing costs, higher interest rates can perhaps slow some of that investment.

Và do đó, với chi phí tài chính cao hơn, lãi suất cao hơn có thể làm chậm lại một phần đầu tư đó.

But a lot of times, higher rates are coming in an environment where you do have a very tight labor market.

Nhưng thường thì, lãi suất cao hơn xuất hiện trong bối cảnh thị trường lao động rất khan hiếm.

So there are some offsetting factors here.

Vì vậy, có một số yếu tố bù đắp ở đây.

When interest rates change and money gets more expensive, it reduces gross domestic product for years.

Khi lãi suất thay đổi và tiền trở nên đắt đỏ hơn, nó làm giảm tổng sản phẩm quốc nội trong nhiều năm.

In each case, the consequence of the Fed's policy is to reduce improvements in productivity.

Trong mỗi trường hợp, hậu quả của chính sách của Fed là làm giảm sự cải thiện năng suất.

Và bạn không bao giờ lấy lại được chúng.

And what the San Francisco Fed paper says is that there was a longer-term cost to having to fight inflation.

Và bài báo của Fed San Francisco nói rằng có một cái giá dài hạn cho việc phải chống lạm phát.

And so it's bad in the short term because we worry about unemployment, we worry about recessions.

Và vì vậy, nó xấu trong ngắn hạn vì chúng ta lo lắng về tình trạng thất nghiệp, chúng ta lo lắng về suy thoái.

It's bad in the long term because that's where increases in your wages come from.

Về lâu dài thì tệ vì đó là nơi tăng lương của bạn đến.

Economists study history to predict when the effects of interest rates are taking hold.

Các nhà kinh tế học nghiên cứu lịch sử để dự đoán khi nào tác động của lãi suất bắt đầu có hiệu lực.

You've heard Jerome Powell himself talk about the need for there to be modesty or humility among central bankers and talk very much about how difficult it is to do forecasting.

Bạn đã nghe chính Jerome Powell nói về sự cần thiết phải khiêm tốn hoặc nhún nhường giữa các nhà hoạch định chính sách tiền tệ và nói rất nhiều về việc dự báo khó khăn đến mức nào.

Plus the unknown impact of sort of getting rid of all those securities.

Cộng thêm tác động chưa biết về việc loại bỏ tất cả các chứng khoán đó.

So that's still working through the economy.

Vì vậy, điều đó vẫn đang tác động đến nền kinh tế.

The Fed bought tremendous amounts of bonds from the government over the past 15 years.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã mua một lượng trái phiếu khổng lồ từ chính phủ trong 15 năm qua.

Indeed, during the most recent crises, the Fed has found itself buying quite a bit of bonds.

Thật vậy, trong những cuộc khủng hoảng gần đây nhất, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thấy mình mua khá nhiều trái phiếu.

Once the crises have ended, they then have to switch that process.

Một khi các cuộc khủng hoảng kết thúc, họ sẽ phải thay đổi quy trình đó.

The Federal Reserve reduced its balance sheet holdings to $7.7 trillion by December 2023.

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã giảm lượng nắm giữ trên bảng cân đối kế toán xuống còn 7,7 nghìn tỷ USD vào tháng 12 năm 2023.

The Fed's activity here may restrict economic growth even more.

Hoạt động của Fed ở đây có thể hạn chế tăng trưởng kinh tế hơn nữa.

Now, that's important from a lag perspective because the Fed is very clear about their plans to reduce the size of their balance sheet.

Điều này quan trọng từ góc độ độ trễ vì Fed rất rõ ràng về kế hoạch giảm quy mô bảng cân đối kế toán của mình.

It's on a very well-telegraphed course, and so that can feed into market expectations.

Nó đi theo một lộ trình được báo trước rất rõ ràng, và do đó có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường.

But at the end of the day, you still need businesses or households to need to actually go and borrow to have those policy changes impact their own financial well-being.

Nhưng cuối cùng, bạn vẫn cần các doanh nghiệp hoặc hộ gia đình thực sự đi vay để những thay đổi chính sách đó tác động đến phúc lợi tài chính của chính họ.

What they're doing is what Federal Reserves and other monetary authorities have to do once inflation gets embedded in the economy.

Những gì họ đang làm là những gì Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và các cơ quan tiền tệ khác phải làm một khi lạm phát ăn sâu vào nền kinh tế.

And once it gets embedded, you have no good choices.

Và một khi nó ăn sâu, bạn không có lựa chọn nào tốt.

Bạn hoặc là chấp nhận lạm phát,

and no one liked that, or you do the things necessary to get the inflation under control.

và không ai thích điều đó, hoặc bạn làm những gì cần thiết để kiểm soát lạm phát.

But that's a steady drumbeat of worse news.

Nhưng đó là một chuỗi tin xấu đều đặn.

If I listen to the policymakers, they may, depending on how the data play out, feel that they have to tighten a bit more.

Và nếu tôi nghe các nhà hoạch định chính sách, họ có thể, tùy thuộc vào diễn biến dữ liệu, cảm thấy rằng họ phải thắt chặt hơn một chút.

The market is betting that they're done completely.

Thị trường đang đặt cược rằng họ đã hoàn toàn xong việc.

But until the data come in and the Fed actually has some meetings, it's impossible to know if they're actually done with those tightenings.

Nhưng cho đến khi dữ liệu được đưa ra và Cục Dự trữ Liên bang thực sự có một vài cuộc họp, không thể biết liệu họ đã thực sự hoàn thành việc thắt chặt đó hay chưa.